As agências de classificação de crédito atribuim notações com base na probabilidade de reembolso; notações menores significam simplesmente que os investidores exigem um retorno maior para compensar o risco percebido. Paquistão permanece perto do fundo da escada de notação de crédito, com a classificação do Moody no país em B 3, vários níveis abaixo do nível de investimento. Num retorno histórico aos mercados internacionais de capitais, o Paquistão, com um encaixe de caixa, executou com sucesso a maior transação única de Eurobonds do seu histórico, garantindo $ 3 bilhões de investidores institucionais globais. A transação marco reflete uma mudança acentuada no apetite dos investidores pela nação do Sul da Ásia, atraindo quase $ 6 bilhões de dólares em demanda total – quase o dobro do montante oferecido. Confirmando a execução, o Ministério das Finanças do país publicou no X: "Pakistão emite registro $ 3 bilhão — os maiores títulos internacionais aumentam na história do Paquistão; a demanda global se aproxima de $ 6 bilhão". A arrecadação de fundos foi estruturada em prazos intermédios e de longo prazo para apelar a uma ampla base de investidores institucionais: A transação representa a primeira emissão no âmbito do Programa Global de Notas de Médio Tempo (GMTN) recém- criado no Paquistão, a partir do impulso de sua oferta de bondos Panda anterior. Gerenciado por um sindicato de bookrunners globais — incluindo Citi, Deutsche Bank, Emirates NBD, MUFG e Standard Chartered — a emissão faz parte de um framework ativo de gestão da responsabilidade soberana.
Ao ampliar os horizontes de reembolso, o ministério das finanças pretende reduzir os riscos de refinanciamento, diversificar o financiamento e substituir a dívida de curto prazo com financiamento de mais longo prazo. Esta estratégia estende as recentes ações de política interna, onde o Paquistão realizou aposentadorias antecipadas substanciais da dívida interna de curta data. O retorno do mercado vem apesar do Paquistão manter uma nota de crédito soberana "calculada por merda", uma designação que marca maior risco de default em comparação com os mutuários de nível de investimento. Embora a palavra "coisa" possa parecer alarmante, isso não significa que os investidores esperam um padrão imediato. No entanto, atualizações recentes por S&P e Moody's refletem progressos tangíveis desde que o Paquistão recebeu um pacote de resgate do Fundo Monetário Internacional (FMI) em 2022 para evitar o padrão, estabilizar reservas cambiais e implementar reformas estruturais. Além da reforma interna, o momento da emissão beneficiou de um cenário global altamente favorável. Os investidores globais estão atualmente em um modo intenso de busca de rendimentos, com prémios de risco em títulos de lixo flutuando perto de baixos de dois decadas.
Para atrair capital, o Paquistão ofereceu altos rendimentos de cupons de 7.50% e 7.90%, permitindo que ele capitalize em uma janela de mercado onde os investidores internacionais são incomummente confortáveis assumindo o risco soberano em troca de retornos maiores. No entanto, os analistas de mercado notam que esta janela de empréstimo favorável pode não permanecer aberta indefinidamente. A trajetória está em nítido contraste com a Índia vizinha, que continua sua constante ascensão econômica dentro de território de nível de investimento. Há poucos dias, a Agência de Classificação de Crédito do Japão (JCR) atualizou a nota de crédito soberana da Índia de BBB+ para A- com uma perspectiva estável. JCR destacou a robusta expansão econômica da Índia em torno 7 porcentagem, despesa de consumo resiliente, investimento público forte e saúde do setor bancário, observando um declínio nos empréstimos não-realizados abaixo 2 por cento. Enquanto a emissão de obrigações bem- sucedida do Paquistão sinaliza uma mudança decisiva da crise para a estabilização, os funcionários reconhecem que a confiança sustentada dos investidores exigirá um aprofundamento da disciplina fiscal, um aumento da competitividade das exportações e a execução de reformas de produtividade a longo prazo à medida que o país navega pela estrada à frente. Negócios Hoje traz para você as últimas notícias, visões e análises do mundo das finanças, economia, mercados, empresas, startups, tecnologia e economia digital.
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